若未来养殖业景气反转幅度低于预期，微语则导致养殖场免疫积极性提高受阻，产品需求不及预期，公司盈利能力或将受到影响。

禽用活疫苗及灭活疫苗合计销量从147.21增长至229.7亿毫升（亿头份），录精复合增速达3.8%。宠物食品市场份额从61.4%下降到51.5%，剖标减少9.9PCT。

2021年，微语公司直销、经销、政府采购三种销售模式收入占比分别为58.1%、36.1%、6.1%，同比分别为+1.5PCT、+0.5PCT、-0.6PCT。整合营销+渠道铺设，录精抢占宠物蓝海市场。公司旗下拥有16家分（子）公司，剖标分别覆盖动物生物制品、动物化学药品、功能添加剂、宠物健康及新兴产业五大板块。

2018~2021年，微语我国养宠人数持续增长，猫主人从2258上升到3325万人，CAGR为12.62%，增长迅速。1.2收入长期稳定增长，录精受下游养殖业影响短期承压2016~2021年，录精公司营业收入从9.7增长至20.1亿元，复合增速达15.7%，归母净利润从1.3增长至4.1亿元，复合增速达25.5%。

（报告出品方/分析师：剖标民生证券周泰徐菁）1公司概况1.1起源于禽类药物，剖标逐步打造五大产业集群1998年，瑞普生物成立于天津，其首个针对禽类呼吸道疾病的化药制品泰灵同年上市。

前任高管梁武和苏雅拉达来分别持有5.06%、微语2.34%的股权。围绕改善更多人睡眠的品牌理念，录精星港家居将打好智慧睡眠系统这张牌。

2023年，剖标让我们期待星港家居继续在品牌建设之路上大放异彩!。随着《环球人物》的广泛推广与传播，微语星港家居年轻时尚的品牌形象，也会传递到更多追求格调生活品位的家庭。

该系统集合材料工艺学、录精人体工程学、录精脊柱健康学、生命科学、睡眠微环境学5大科学体系，并整合人工智能、物联网、云计算大数据技术，构建AI智慧深睡眠系统智能科技。渠道布局开启体验式新零售星港家居历来重视渠道布局，剖标其投入的力度赶超行业内众多知名品牌。